财险业今年开局增长势头良好。银保监会近日公布的数据显示，今年一季度，保险业累计实现原保费收入1.95万亿元，按可比口径，行业汇总原保费收入同比增长9.24%。其中，财产险累计实现原保费收入3595亿元，同比增10.7%。

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值得关注的是，《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》（以下简称“新金融工具准则”）和《企业会计准则第25号——保险合同》（以下简称“新保险合同准则”）两个新会计准则实施后，5家A股上市险企首次披露今年一季度业绩报告。《金融时报》记者梳理统计显示，财险公司“老三家”人保财险、太保产险、平安产险一季度保费收入同比增长10.09%，共实现净利润达135.89亿元。

随着国内经济持续回暖，财险市场发展保持了高景气度。多家研究机构分析指出，上市险企车险业务在促消费政策扰动车市销售节奏的背景下，均实现稳健增长，彰显了强大的业绩韧性，叠加非车险业务增长，一季度财险公司保费收入增速较快。展望未来，上市险企加强车险续保管理，推进精细化理赔和费用管控，定价优势、费用率优化等将部分抵消赔付率的上升，非车险业务将受益于相应保险需求的增加而维持高速增长。

非车险差异导致保费增速分化

我国保险市场正加速回暖。银保监会公布的数据显示，一季度财产险公司累计实现原保费收入4667亿元，同比增速达10.45%。

在财险业保费增速保持高增长的同时，市场集中度进一步提升。数据显示，财险公司“老三家”一季度共揽保费3021.42亿元，同比增长10.09%，市场份额保持在60%以上。具体来看，太保产险保费收入为575.43亿元，同比增长16.8%；人保财险保费收入1676.41亿元，同比增长10.19%；平安产险保费收入769.6亿元，同比增长5.4%。

国泰君安分析师刘欣琦认为，财险业保费增长分化主要受到非车险业务差异化策略影响，其中车险保费增长有所回暖，且在监管限速影响下预计头部公司车险增速与行业趋同。

从一季度业绩报告看，车险业务方面，人保财险一季度车险保费同比增长6.5%，平安产险车险保费同比增长6.2%，太保产险车险保费同比增长6.0%，保费增速趋于一致，但均低于财险保费整体增速。这与一季度汽车销量大幅下降导致新车保费收入减少有关。

财通证券分析师夏昌盛认为，在一季度我国汽车销量同比下降6.7%的情况下车险业务仍实现了平稳增长。预计车险“量价齐升”逻辑仍将延续。一方面在扩大内需的战略下，汽车消费支持政策有望继续加码，另一方面，新能源车渗透率持续提升，可能驱动车均保费向上。

值得注意的是，5月份，车险“二次综改”拉开帷幕，自主定价系数进一步扩大。“老三家”得益于更成熟的定价、渠道等方面建设，可以通过费率和风险匹配选择质量更高的业务，优势或将进一步扩大。

一季度报告显示，“老三家”非车险保费增速均高于车险保费增速，对整体保费增长的带动作用与日俱增。

数据显示，人保财险一季度非车险保费同比增长12.8%，车险和非车险保费收入分别占比41%和59%。该公司一季度信用保证险保费收入同比增长26.7%，农险保费收入同比增长23.2%。太保产险非车险原保险保费收入316.46亿元，同比增长27.4%。平安产险一季度非车险保费收入为201.5亿元，同比增长7.89%。

分析人士认为，随着健康中国、乡村振兴等国家战略的深入推进，非车险业务将保持较快增长，促进财险公司保费收入保持良好增长态势。

此外，《金融时报》记者注意到，对于今年财报中首次出现的“保险服务收入”这一新指标，太保产险数据显示，公司一季度实现保险服务收入430.38亿元， 平安产险为763.12亿元，人保财险为1075.20亿元。总体而言，保险服务收入不同于保费收入，但前者在数值上更低。

“老三家”净利润一升两降

今年一季度险企净利润主要受到两大因素影响。其一，资本市场回暖带来投资收益改善。据统计，财险业约有超过八成的公司较同期综合投资收益率实现提升，大部分公司有超过3个百分点的投资收益率，带动了公司净利润超预期的增长。

其二，今年1月1日起，上市险企应用新保险合同准则以及新金融工具会计准则。由于新会计准则下权益类资产采用FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益）方式计量以及金融假设变动影响计入其他综合收益，对利润产生了一定正面影响。

东吴证券研究报告认为，大量权益类金融资产划入FVTPL，增加了股票持仓对当期净利润的波动，一季度沪深300指数和创业板指数分别上涨4.6%和2.2%（2022年一季度同期沪深300和创业板指分别下跌14.5%和20.0%），权益投资收益同比明显提升助力净利润回暖。

与此同时，财险行业马太效应依旧显著。人保财险一季度净利润为98.20亿元，同比增长13.5%。平安产险实现净利润23.15亿元，同比减少10.75%。太保产险净利润为14.54亿元，同比减少1.32%。

反观财险“老三家”所属保险集团，其净利润增势喜人。中国人保、中国平安、中国太保一季度净利润分别增长230%、48.9%、27.4%。中国人保称，一季度业绩大增主要是由于新准则下采用新计量模型、金融资产分类变化及公允价值变动。

一季度，上市险企产险业务均实现承保盈利。新会计准则下，太保产险承保综合成本率98.4％，同比下降1.2个百分点；平安产险整体承保综合成本率同比上升2个百分点至98.7％。平安产险表示，保证保险业务受市场环境变化影响，赔款支出上升，造成整体承保综合成本率波动。人保财险承保综合成本率为95.7%，同比下降0.9个百分点。

光大证券分析师王一峰认为，后续头部险企有望通过业务结构优化及费用管控水平提升，来对冲社会活动增加可能带来的赔付支出增加。

整体来看，财险业绩稳中向好，一季度上市险企均实现承保盈利，保费行业收入稳健增长，综合成本率表现较好，盈利能力有望持续提升。

（文章来源：金融时报）